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三次过会全被否西南证券IPO保荐两年颗粒无收

2022年09月21日 紫菜财经网

三次过会全被否:西南证券IPO保荐两年颗粒无收

三次过会全被否:西南证券IPO保荐两年颗粒无收 更新时间:2010-1-25 12:26:43   在2009年中报里,西南证券表示“储备了多个IPO项目”,但至今仍未见结果

理财周报投行实验室研究员 汪江涛 张玉/文

两年过去了,西南证券的IPO保荐还是颗粒无收。

更让人吃惊的是,西南证券去年保荐的3家企业全部被否,而其保荐的华谊嘉信 ,尽管成功过会,却成为创业板首家上市被缓的公司,深陷利益输送调查。

连续两年“吞蛋”,败北家乡企业

2009年,在新股恢复发行和创业板挂牌的背景下,各大券商纷纷使出浑身解数,首发项目保荐热火朝天。但西南证券此时却显得“不太合拍”——没有成功保荐1家企业上市。

不仅如此,据wind数据,西南证券2008年、2009年连续两年都没有作为主承销商,成功保荐过企业上市。

2009年8月14日,西南证券保荐的四川龙蟒钛业首发被否,同期上会由中信建投保荐的通过;2009年12月1日,西南证券保荐的赛轮股份闯关创业板失败,同一天中德证券保荐的获得通过;2009年12月23日,西南证券保荐的华西能源首发被否,同期上会由民生证券保荐的利尔材料通过。

值得注意的是,三家被否公司中,龙蟒钛业和华西能源均是四川公司,西南证券在保荐“家门口”公司惨遭失败。

表面上,上市公司自身的基本面是西南证券保荐失败原因。比如龙蟒钛业,首先是行业不景气,2008年就过会的遵义钛业如今还面临着重新上会的困境,而中核钛白更是上市没两年就变成ST,成为新股上市戴帽最快的一家公司;另外,钛业污染严重,龙蟒钛业及其母公司龙蟒集团是绵阳污染最严重的企业之一,这也可能是被否的一个重要原因。

不过,一位券商投行业资深人士对记者表示,企业基本面不是唯一被否的理由,“经历了过去两年的大起大落,哪家公司没有这个或那个问题,企业找到券商做保荐,看重的就是后者能‘打理’,尤其是保荐人在行业里的人脉关系。”

储备的“多个IPO项目”

仍不见结果

2008-2009年,A股市场完成了牛熊转换,选择这个周期来看券商的保荐能力,或许能说明问题。

据wind数据,2008年A股共完成首发项目78家,西南证券未保荐一家;2009年股市复苏,计111家首发项目完成,其中西南证券作为主承销的家数为零。

根据中国证券业协会公布的证券公司成长性指标排名,2007年西南证券承销与保荐业务净收入增长率在33家公司中排名第18位,为305%,与该年排在前列增长率动辄几十倍的证券公司不在一个当量;2008年,西南证券则直接被剔除出该榜单,当年该榜单的中位数为-6.46%。

2009年上半年,西南证券净利同比增长两倍,但其投行业务还是停留在再融资、固定收益、并购及债券业务上,完成股权融资项目6个,没有IPO首发业务。在2009年的中报里,西南证券曾表示“公司储备了多个IPO项目”,但至今仍未见结果。

2010年1月13日,西南证券发布2009年度业绩快报,预计利润总额将超过12亿元,同比增长5倍,但在解释原因时,西南证券也只是提到“证券市场持续走好、公司增收节支”,只字未提公司的投行业务。

显然西南证券投行的日子并不好过,更不利的是,市场上股票承销项目向强势券商集中的趋势越来越明显。

Wind数据显示,2009年承销金额排名前10的中金、中信、国信、中信建投、平安、瑞银、长江、东方、国泰君安、华泰证券包揽了全年股票承销总额的71%。

再融资强大,映衬首发保荐羸弱

造成西南证券IPO保荐落后的原因是什么?是保荐代表人不称职?还是投行内部管理缺陷?两家“家门口”公司的首发保荐失败,不由得让外界对于西南证券保荐能力产生疑问。

据公开资料,西南证券2009年保荐代表人21名,排名第13位,保荐代表人与前几年相比基本稳定。而其投行则堪称行业翘楚,2000年创立伊始即凭借市场化竞争机制进入国内承销业务前10名之列,随后连续多年稳居国内投行排名前10名之列,再融资业务更是多次跻身业内三甲,迄今为止已为200多家上市公司和大型企业提供了各类专业化服务,累计融资额534亿元,在能源、原材料、交通运输等行业具有突出优势。

这些数据更体现出了西南证券首发保荐业务的疲软。

西南证券某一线城市营业部老总对理财周报记者解释道,“股票首发由于报批时间长、项目积累的因素,所以IPO主承销项目做得的较少。”

西南证券某区域投行部负责人,则没有对记者关于IPO保荐的提问正面回应。

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